基本面選股─Lesson3〈ROE、ROA簡介〉

【什麼是ROE？】

ROE又稱股東權益報酬率，是公司拿股東的錢去投資、營運獲利的報酬率，衡量的是公司替股東賺錢的效率，數值越高，代表公司利用股東權益創造獲利的能力越好。

相較於EPS的分母是發行股數，ROE的分母「股東權益」更進一步包含了特別股和保留盈餘。因此EPS只能反映公司為每股賺了多少錢，而ROE可以看出公司運用所有資源的效率。

然而，ROE的高低也會因為行業類型而不同。不需要太多資產投入的行業，例如諮詢公司，通常ROE會較高；需要大量投入的行業，比如說煉油廠，ROE通常較低。所以不能單以ROE判斷公司的盈利能力，應用相同產業來做比較。

要從ROE選股的話，必須觀察長期的趨勢，是否能維持在一定的水準。通常會以最近10年ROE>8%、最近3年ROE>15%作為選股標準。

【什麼是ROA？】

ROA又稱資產報酬率，衡量的則是公司之資產是否充份利用，和ROE類似的是，ROA越高也代表著公司每一塊錢的資產可以創造更多獲利。但ROA多考慮了從負債帶來的效益，因此常用於分析銀行和金控公司等負債比例高的行業。銀行存款、向同業和政府拆款和舉債都是金控公司的負債，雖然他們負債比率極高，但並不代表他們的經營狀況不穩定。

那要多高才是好呢？一般來說，資產報酬率要比定存利率、長期公債利率高，公司才會繼續經營，投資人才會願意投資。用ROA選股時，也應注意該公司ROA是否持續穩定地持平或上升，通常會和同業做比較，或是以近三年ROA>8%且有穩定上升作為選股條件。